前言
如今，只要打开美国的任何一个财经频道，最招眼的数字就是37万亿美元。
不是股价，也不是市值，而是美国政府背负的全部债务，更麻烦的是，差不多有10万亿美元要在2025年这一年内偿还。
美国一年的财政收入也就五万亿左右，光利息就差不多快一万亿，账算下来，怎么都对不上。
现在美国碰到的问题不在于“怎么搞发展”，而是“钱从哪来，谁来承担接手”。
美国这本账，已经开始自己打自己了
把美国财政这摊账一分开看，其实一点都不难搞懂。
收入这块挺明白的，联邦政府每年收的主要钱都来自个人所得税、企业税和消费税，合起来差不多有5万亿美元，这还都是在经济情况还不错的时候。
说到支出，那真是 straightforward 又挺吓人的嘛，军费占了很大一部分，社保和医保也是很大的部分，政府的日常运转开销也不少。以前大家对利息还没那么在意，但到了2025年，光是支付旧债的利息，就差不多得接近1万亿美元了。
这个数字差不多和军费的规模相当，要是真的钱不够用的时候，就只好继续借钱啦。
这几年，美国一直都是这样的节奏，老的债一到期就发新债来还，利息付不起也没关系，再发点债补上，只要有人愿意买，这场游戏就能一直玩下去。
关键是，现在愿意接盘的人越来越少了，曾经最靠谱的买家是谁？这个答案挺明显，就是中国、日本，还有一些能源大国。
如今，日本在缩减持仓，中国也在减持，能源大国们也都在重新盘算着账目，市场都明白了，谁都知道美债越看越像一张长期开出的支票，而背后那个人，这支票的开支还在疯狂增长。
为什么没有人争着抢？其实原因很简单，收益虽高，但风险也随之增加。投资美债，现在已经不再是“稳赚不赔”了，而更像是在“赌美国别出大问题”。
一旦大家的信心动摇，影响迅速显现，想要把债券卖出去，美国只能不断提高利率来刺激。
利率一上升，利息支出就跟着变大。利息一多，得借的钱也越多，这个循环一走快了，就很难再停下来。
眼下美国遇到的，不是一般说的“经济衰退”那回事，而是财政体系逐渐走向崩溃，过去还能靠信用撑着，现如今信用这东西也快用完了，已经开始透支殆尽了。
中国为什么不接了，这不是赌气
不少人还停留在传统的观念中：美国缺钱，结果就靠中国出手买单。
十年前的情况，还觉得没错，但如今已经彻底不一样了。回头看看2008年那段时间，中国大量购买美债，原因其实没啥难度。
出口得稳住，汇率得保持稳定，美国市场不能崩盘。那会儿中国的工厂刚起步，订单主要集中在美国，美元要回来，总得找个地方放，买美债也就成了现实的选择。
现如今的局势完全不一样了。
一方面，贸易格局发生了变化，中国对美出口的比例大幅缩减，美国市场不再是唯一的“水源”，美元的流入也不像过去那样多了。
另一方面，安全局势变得更加严峻，芯片封禁、技术限制、金融制裁这些措施摆在人面前，放在一个可能随时被冻结、随时翻脸的体系里，巨额资产也就变得挺危险。
第三，美元自身也出现了变化，印钞的速度加快了不少，债务规模也在不断扩张，这种信用靠政治来支撑的局面，对外汇管理来说，已经不是单纯的收益问题了，更多变成了安全隐患。
所以说，中国减持美债，并不像一些人说的那样是冲动发泄，而是真正经过长远考虑做出的持续调整。
数据显示，持仓一直在减少，从曾经的高峰一万三千多亿，逐步下降到现在的七千亿左右。这么个变迁，绝对不是一蹴而就的，而是慢慢的、脚踏实地地在退，把握得很稳。
这会儿，资金到底跑哪去了？一清二楚，黄金持仓在不断增加，本币互换的规模在扩大，对外投资也跟着增加。不是把钱藏起来，而是换个地方用，换个地方放。
就是说白了啦，就是一句话：以后不再帮别人撑住局面。
美国找不到接盘侠，问题才刚开始
其实美国现在最烦的事儿，不是中国不愿意买东西，而是没人能接得上中国的位置。
英国排第二，看上去挺吓人的，其实结构完全不一样，英国购买的很大一部分是靠金融机构操作的，不是国家战略存货。
日本虽然还占着第一的位置，但内部债务问题也堆得不少，继续削减也就只是个时间问题了。
市场上的买家其实挺实际的，他们不在乎那些政治宣传，只关心三样：能不能安全地退出、有没有被制裁的风险、将来还有没有潜力。
目前这三点，美债都在折价出售，要是美债卖不出去，美国就只剩两条路：一个是继续升息，把资金硬生生吸过来；另一个就是疯狂印钞来填补空缺。
提价利率，国内经济难以承受；大规模印钞，通胀压力难以遏制，哪个方案都不甚理想。
所以，美国现在在关税和对外冲突方面变得越来越激烈，财政撑得越紧，就越得靠制造外部压力来缓解。
可问题是，金融市场可不买这套，一旦债市出了状况，所有的政策都得往后拖，军费、外交、产业补贴啥的，都得重新算账。
这事儿就导致不少原本挺激烈的方案，最终也就只能停留在说说而已。
美国的债务不是一天堆积起来的，也不可能一夜之间解决，根本问题在于那个靠信用无限透支的模式，已经无法继续下去了。
中国减少持有美债，只是这个趋势的一个信号，并不是在针对谁，而是一种由现实压力促使的选择。
如今，全球进入了一个新阶段，资金更重视安全，资产更注重掌控，信用的标准也不再单单凭借国旗来衡量。
结语
对美国而言，最头疼的不是没钱，而是意识到“别人已经不再愿意帮忙兜底”。
对于全球来说，老的金融循环正逐渐崩裂，新秩序还在慢慢建立中，这个过程中难免会觉得疼，也免不了有点乱七八糟。
有一点可以肯定：没人会再把辛苦攒下的家底，继续往那个永远看不到底的坑里投进去。
这个账，归根到底还是得美国自己来算。
信源：
新福建
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